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CFTC调查报告曝光投机资金操纵油价查无

2019-04-09 17:49:21来源:励志吧0次阅读

CFTC调查报告暴光:投机资金操纵油价查无实据

第1页:供需失衡导致油价攀升

第2页:对冲基金缓冲价格冲击

2008年6月,美国商品交易委员会(CFTC)与来自美国其他政府部门的专家共同成立了商品市场联合调查组。鉴于能源价格高企已引起公众和政府广泛关注,调查组对2003年1月至2008年6月期间原油市场基本面和投机等因素,展开调查,并于7月22日正式提交中期调查报告。

该报告的初步结论认为,在此期间原油现货价格及其增量,主要受基本面供需失衡所致。同时,从合约持仓量、交易活动以及交易者数量来看,原油期货市场投资的活跃程度也正在大幅度增加。尽管这与原油价格上升通道相吻合,但调查组并不支持投机操纵油价的观点。

供需失衡导致油价爬升

近些年来,世界经济延续快速发展(特别是新兴市场国家的高增长),推动石油需求大幅度提升。从供应层面来看,石油产量因受主产区地缘政治局势紧张而增长乏力。与此同时,由于短期内替换能源尚不充足,因此供需失衡致使石油价格不断攀升。

CFTC的报告认为,倘若是期货市场投机操纵油价,那末逐日的详尽持仓数据会显示投机头寸变动先于原油价格变动。但根据调查组掌握的相干数据来看,并未发现投机头寸变动明显先于价格波动;恰恰相反,绝大部分投机者是在跟随价格变动而变更头寸,表明他们其实是根据市场信息来进行决策的。

供需严重失衡和失衡仍将持续的预期,致使油价屡创新高并造成市场对实际或预期供应不确定性的过度反应。在如此紧张的市场环境下,往往只能通过价格上涨来维持需求关系的基本稳定。因此,原油大幅波动并未偏离基本面,并与基本面因素的影响紧密相干。

2004年至今,原油期货和期权合约交易量呈持续增长态势。在2003年1月至2008年6月期间,持仓增量已经超过三倍,而交易者数量也翻了1倍。其中,增长快的持仓量来源于非商业交易者(投机者)持有的价差头寸,即同时持有某月多头和另外一月空头。因此,当非商业交易者的多头持仓增加时,其持有的空头头寸也相应增加。此外,尽管自2004年以来净多头非商业持仓趋于增加(一些市场人士认为这是推动油价上涨的原因),但净多头持仓占总持仓比例在过去几年一直保持平稳,从而推翻了所谓净多头推升油价的观点。

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